中信建投陈果团队发文称，在近期调整之后，随着成交额占比/换手率等拥挤度指标近期已有一定缓解，我们认为风格阶段性的回摆后，以光伏新能源车为代表的高景气成长赛道将回归，值得继续逢低关注；同时，紧抓确定性周期反转品种+旺季预期下的强韧性消费品等次要线索。9月行业关注：光伏、风电、新能源车产业链、白酒、电力、医美、油运、养殖；低渗透率需求爆发赛道关注：储能、一体化压铸、光伏新技术、汽车智能化配件、AR/VR。
【中信建投策略】旺季来临，静待主线回归——行业比较月报2022年8月
核心摘要
●截至8月27日，万得全A/上证综指/创业板指月涨跌幅分别为-1.1%/-0.5%/-1.1%，宽基指数中价值风格的上证50、沪深300跑赢成长科技风格的中证1000、科创50；低市盈率指数(-0.47%)跑赢高市盈率指数(-1.79%)，风格中金融地产/周期类表现居前。从股权风险溢价来看，当前万得全A股权风险溢价处于7年90%分位数附近，仍具较高性价比。行业表现上，涨幅排名前三的申万一级行业为煤炭、石油石化、公用事业。
●5-6月我们建议消费+成长双轮驱动，把握疫后复苏弹性+确定性，优选能源金属、汽车、光伏、军工、食品饮料、锂电，重视养殖业底部反转机会；7月建议增配消费医疗，关注养殖周期反转机会。8月提示高低切换风险，建议配置估值低位且基本面预期较佳的啤酒、电力、生猪养殖等板块，热门赛道建议下沉选择新技术进攻性方向。截至8月27日，6月至今行业组合跑赢沪深300 +1.93%。
●7-8月为传统开工淡季，今年主要呈现旺季高温超预期(对应开工低预期)+消费因疫情扰动旺季不旺的景气特征，前期月报我们亦提示了新能源板块景气高位持平，短期催化有限的风险。随着金九银十开工+消费旺季渐近，结合产业周期及经济环境，我们预判9月板块景气趋势如下：1)光伏/风电、新能车需求均逐渐步入旺季，同时叠加硅料产能释放、新车上市等催化，景气环比改善可期，密切跟踪数据验证情况；2)消费整体随经济复苏偏淡弹性不足，但部分强需求韧性品种如白酒、医美等依旧值得关注，观察中秋国庆旺季销售表现；3)地产金融重点在于政策持续性及力度，地产低基数效应下一二线城市销售同比预计回暖，但实际需求复苏情况恐偏弱。4)周期类电力(绿电)+油运明显周期反转。5)养殖、互联网仍处于周期上行初中期阶段。
●在近期调整之后，随着成交额占比/换手率等拥挤度指标近期已有一定缓解，我们认为风格阶段性的回摆后，以光伏新能源车为代表的高景气成长赛道将回归，值得继续逢低关注；同时，紧抓确定性周期反转品种+旺季预期下的强韧性消费品等次要线索。9月行业关注：光伏、风电、新能源车产业链、白酒、电力、医美、油运、养殖；低渗透率需求爆发赛道关注：储能、一体化压铸、光伏新技术、汽车智能化配件、AR/VR。
●风险提示：数据统计存在误差、宏观出现大幅下行风险
（文章来源：财联社）
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