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财政部、税务总局正式发布《关于减征部分乘用车车辆购置税的通知》，对购置日期在2022年6月1日~12月31日期间，且计税价不超过30万元 (对应车价约33~34万)，2.0L及以下乘用车，减半征收车辆购置税。
政策预期差异在哪？
排量及限价范围均超市场预期。此前多数机构预判政策落地的对象是1.6L以下乘用车，正式政策对象是2.0升，且限定价格是30万元以下，将覆盖市场超93%的燃油车销量。政策覆盖范围更广，普惠态度明显。
谁会在政策中更为受益？
从品牌受益程度看，豪华品牌>合资品牌>自主品牌；从板块收益角度看，经销商>整车厂>零部件。
※ 从减免车购税绝对值，及排量放宽幅度看，豪华品牌受益最大。以北京奔驰和华晨宝马为例，1.6升及以下占比仅占销量20%~30%，2.0升及以下则跃升至超过90%。政策边际弹性更为明显，将有效带动入门级豪华车型的销量。建议关注豪华品牌港股经销商中升控股 (00881.HK)、美东汽车 (01268.HK)、永达汽车(03669.HK)。
※ 合资品牌受益于排量的放宽，广汽集团 (02238.HK) 边际受益相对更明显。广汽丰田惠及销量占比由此前20% (≤1.6L) 跃升至63% (≤2.0L)，对应广汽集团惠及面由52%提升32pct跃升至84%。其次上汽通用由39%跃升至83%，上汽集团由68%提升27pct至95%。
※ 自主品牌关注2.0升及以下占比较高的车企，推荐吉利汽车 (00175.HK)(占比90%)、长城汽车 (02333.HK)(占比83%)。
※ 同时受益于普惠政策的带动，零部件板块可关注华域汽车、福耀玻璃 (03606.HK)、星宇股份。另外日系、德系供应链企业科博达、精锻科技也将获得增益。
投资分析：
● 车购税减半政策正式落地，政策普惠全市场带来需求边际改善，看好行业下半年快速复苏。
● 看好受车购税政策落地边际受益更大的广汽集团 (02238.HK)、吉利汽车 (00175.HK)、长城汽车 (02333.HK)、上汽集团。
● 供应链可关注华域汽车、福耀玻璃 (03606.HK)、星宇股份，以及日系、德系供应链企业科博达、精锻科技。
● 建议关注豪华品牌股经销商中升控股 (0881.HK)、美东汽车 (01268.HK)、永达汽车(03669.HK)。
● 中长期电动化、智能化趋势不改，看好比亚迪 (1211.HK)、特斯拉 (TSLA.US)、新势力及其供应链的业绩兑现度。
风险：供应链缺芯风险，上游原材料涨价超预期，疫情反复持续时间超预期。
（文章来源：申万宏源香港）
文章来源：申万宏源香港